华盛顿6月17日 –
美国联邦储备委员会正在召开会议,升息的可能性仍存在,但最核心的问题已经不同:2015年最糟糕的时期是否已经过去?

华盛顿3月18日 –
美国联邦储备委员会周三向2006年来首次升息又迈进了一步,但下调了成长和通胀预估,暗示并不急于将借贷成本推升至更为正常的水平。

旧金山2月14日 –
美国联邦储备委员会的利率路径“点阵图”越来越偏离金融市场的利率预期,面临着所释出信息过于强硬从而损及自身信誉的风险。

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图为美联储总部的会议室。REUTERS/Jim Bourg

3月18日,美联储主席叶伦在联邦公开市场委员会会议后的新闻发布会上讲话。REUTERS/Joshua
Roberts

资料图片:2015年11月6日年美国纽交所内一景。REUTERS/Brendan McDermid

鉴于美国第一季经济出现萎缩,美联储官员曾暗示本周不会升息。但他们必须要判断,近期就业、薪资和消费者支出数据的好转表现,是否说明之前的经济颓势已经过去,从而为今年稍晚的升息–甚至不只一次升息–扫清道路。

美联储在政策声明中放弃了升息时将“保持耐心”的措辞,进一步提升了在未来数月升息的可能性,不过,联储对经济复苏的力度持谨慎态度。

尽管通胀预期下滑、以及金融市场本周因愈发忧心经济成长而出现震荡,美联储仍在言词中坚持可能在2016年进一步升息。

美联储联邦公开市场委员会将于美东时间周三下午2点公布政策声明,明确表述政策制定者对4月份上次会议以来经济运行情况的看法,特别是就业市场是否在持续走强。

联储官员对2015年底联邦基金利率的预估中值从12月的1.125%降至0.625%。业界将联储的利率预估称为“点阵图”预估。

到底会升息几次目前尚不得而知,分析师仅有一个可揣测美联储想法的工具:美联储季度“经济预估摘要”,也就是所谓的“点阵图”。该图中标示出每位联储决策者的利率预估,但没有详列具体姓名。

但这次公布的美联储个别决策官员经济预测值,也同样重要,这些预测值将强烈预示,究竟美联储今年只打算升息一次,还是两次–这是市场和各界评估美联储政策转入升息框架程度的最重要关键。

联储在下调利率预估的同时,还表达了对经济其他方面的担忧,所传递出的信息较投资者预期更加温和,从而导致市场对首次升息时间的预期从年中推迟至今秋。

美联储主席叶伦和纽约联储总裁杜德利本周均暗示,仍有可能升息,指称美国经济基础稳健。

“6月…会议发出的信号将尤为重要,”高盛分析师Kris
Dawsey在本周的报告中写道,“最重要的讯息”是今年9月将开始升息,并且年底之前可能会再次升息。

“不能因为我们在声明中弃用了‘耐心’措辞,就意味着我们会变得没有耐心,”美联储主席叶伦在声明发布后举行的记者会上表示。

但他们均未直接提到“点阵图”所设想的今年升息四次,而金融市场甚至预期今年升息一次的机率仅有三分之一。美联储官员称,虽然每季公布的点阵图并不代表利率路径本身,但可用于管理预期。

在政策声明和新的经济预估公布后,美联储主席叶伦将召开每季一次的新闻发布会。

声明发表后,美国股市急升,油价跳涨多达5%。美元兑其他主要货币重挫,美国10年期公债收益率自3月2日以来首次跌至2%之下。

“一部分问题在于,它一贯错误,”俄勒冈大学经济学教授Tim
Duy表示,“另一部分问题是,美联储似乎不承认他们的预测有多么糟糕。”

这将是2007-2009年金融危机以来,首次不受制于“前瞻性指引”的政策会议。“前瞻性指引”是指维持低利率的开放式承诺,以对抗“大萧条”以来最严重的经济下滑。

联储在季度经济预期中,下调了对2015年通胀前景和美国经济成长预估。联储在政策声明中重申了对通胀低于预期的担忧,这部分是因能源价格下跌所致。

自从四年前开始发布点阵图预测以来,美联储官员不断下调估值。与此同时,美联储表示,公布个人的利率预估,将让市场更好地了解美联储的政策前景。分析师认为,这是传递信号的有用工具,可以增强美联储对于零利率的承诺。

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