金沙电子平台 ,  他预计,三季度经济回升后,成长类中小企业将再度成为投资偏好。“我们看好战略新兴产业以及保障房建设带来的机械、水泥和建筑行业的投资机会,同时我们建议投资者关注金融、煤炭和大众消费品等行业。”

  杨渺表示,可以在商品市场从期货溢价转向现货溢价,超配商品类股票,超配清洁能源、替代能源、油气采掘行业。

  对宏观方面,杨渺认为,虽然美国仍在进行货币刺激,但美国经济是超预期的复苏。目前,美国的房地产市场和美国政府的资产负债情况仍不太好,因此还需要延续之前的宽松政策,直到明年才会看到美国刺激政策退出。欧洲超预期收缩、提前退出,而美国超预期宽松,美元继续低迷,推动商品价格上行,全球通货膨胀短期内不会缓解。

  “周期股估值虽然便宜,但难有大的作为。”银河行业 基金也表示:“相较之下,新经济和消费类股票是未来经济发展的方向,并且在经过一轮调整后,部分品种的估值已经较为合理。不过,此类股票整体良莠不齐,未来可能呈分化走势,将通过精选个股来获得超额收益。”

  杨渺抽丝剥茧指出新一轮经济周期的三大动力。首先是消费升级,不能简单地认为是消费品升级,而应该拓展消费升级的观念,包括移动互联网的建设、高清电视的普及、环境改善、消费电子等在内,都属于消费升级的主题。第二是产业的升级,这不仅仅是体现于某一项技术,而主要看整个产业链的竞争。产业升级意味着设备需要更新,要有更好的商业模式,更高的生产效率,产业链的整合是产业升级最主要的趋势。最后是制度创新。未来中国在垄断行业上要进行改革,包括军工、文化事业、医疗服务等领域都逐渐允许民营资本进入。随着未来几年对垄断行业管制的放松,对民营资本的引入,将使人们看到一些新兴企业存在发展的机会,此外还有收入分配制度的改革也给市场带来活力。

  重要逻辑是资产比较

  在浙商聚潮成长股票型基金基金经理、浙商基金投资管理部副总监姜培正看来,宏观经济的结构性传导决定了当前选择受益于投资拉动的行业,下半年经济回升时则倾向于选择消费性行业。

  乐观看待2011年

  从去年市场热炒中小板、创业板、消费医药,到今年钢铁、水泥、银行受到资金青睐,原因是什么?有人认为是风格切换,去年炒大股票今年就炒小股票,但是五粮液、贵州茅台肯定是大盘蓝筹,为什么它们不涨?这有一个深层次的原因。

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  此外,杨渺表示可以关注产业升级、消费升级、制度创新下的投资机会。首先在产业升级背景下,看好节能、信息化、产业链整合、新兴产业投资品;在消费升级主题下,看好移动互联网、文化产业、医疗服务行业;在制度创新,如盐业、邮政、军工等垄断行业准入,以及医疗服务行业的准入都有望带来较好的投资机会。(陈
墨)

  中国经济怎样才能实现更持续的经济增长?杨渺表示,未来有三个经济增长因素值得重点关注:第一是产业升级,企业以前的盈利模式面临挑战,比如高能耗的替代和人力的替代,这就意味着企业面临设备的更新换代,实现低能耗、低劳动成本、低污染,因此先进的装备制造公司会获得很好的增长。第二是消费升级,人的需求有几个层次,刚开始是吃和穿,后来变成要娱乐,还需要信息,需要安全,消费升级有更大的概念,要关注能够在健康合理化消费里取得优势的企业。第三是制度创新,就是对于垄断企业管制的放开。只有把高度管制的行业引入市场化,比如让民营企业进行经营,它才会释放出更多的增长动力。

  具体到基金投资操作,姜培正表示:“会从生命周期、结构升级、产业集群与梯度转移四个角度考察产业,在此基础上对超越市场平均水平、有区域优势、投资回报能力较强的行业进行重点研究;通过SWOT模型对个股的基本面做定性的分析,考察企业多方面指标,择优纳入股票备选库。”

  从市场来看,杨渺认为目前市场整体估值在合理区间内,而大股票有点低估,小股票有点高估。“2011年大股票和小股票的价格差异应该没有2010年大,或者基本持平,因此就会可能出现大股票的估值修复行情以及小股票的分化行情,小股票中只有那些真正实现高增长的公司继续被追捧。”

  和公募基金经理相比,基金公司中的专户基金经理较少露面,然而他们的投资目标跟投资者追求绝对收益的目标是一致的,其对投资策略的判断会具备更多价值。

摘要:市场风格切换持续,在大盘蓝筹依旧吸引着较多机构目光的同时,部分基金已开始着眼于布局经过估值调整之后成长股的投资机遇。
招商基金专户投资部总监杨渺表示,以产业升级、消费升级、制度创新为代表的新经济增长模式会在今年表现更加明显,这也意味着今年的…

  2010年是全球经济差异化的复苏,但2011年这一差异会缩小,美国的增长有可能超预期。杨渺表示,良好的经济数据让大家对美国经济的信心又重新膨胀起来,对2011年美国经济增长的预测从2%多调高到3%至4%。而对于欧洲经济,杨渺认为,只要有必要,欧洲中央银行体系一定会放弃控制通胀的调控目标,由目前被动的量化宽松转为主动量化宽松。

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  华商价值拟任基金经理刘宏认为,部分成长股已到买入时机。他表示,所谓“中国价值”,就是能够顺应中国经济发展的大趋势,持续的跟上或超越整体经济发展速度。他相信,随着经济转型的深入,这样的优质上市公司在中国资本市场会不断涌现。

  “2011年中国经济面临政治周期和产能中周期共振,中国将有望明年下半年开启以制造业引领的新的经济周期,市场中长期行情值得期待。”在招商基金2011年度专户资产投资策略报告会上,招商基金专户投资部副总监杨渺乐观地展望2011年。

  其次是投资高增长。固定资产投资今年一季度同比增长25%左右,房地产开发投资同比增长34%。虽然增速在下滑,但因为这些项目需要一到两年才会逐步建成,这会导致整个建筑建材行业的景气度非常高。此外,政府保障性住房如果按今年开工1000万套,每套60平方米计算,足以弥补可能出现的商品房开工下滑。

  在行业选择上,杨渺表示,现在最看好上游有资源的,因为通货膨胀起来资源型企业最不容易受到影响,反而受益于通货膨胀。中游看好的是设备升级,就是实现人工替代,降低能耗,降低污染等相关产业,它们代表着产业升级的方向。

  不过,杨渺认为,明年投资需要盯住市场三大关键变量:第一是美国经济复苏力度与政策退出进程;第二是中国明年通货膨胀的程度以及货币紧缩的力度。第三是要看到新的周期的启动会不会如所想的那样快,或者力度是否很大。“我看好明年上半年,但会密切关注这三个因素,并做出相应的投资策略。”

  近日,招商基金专户2011年策略报告会分别在深圳、上海、北京三地举办,招商基金的精锐之师——专户投资部一行人马和投资者见面并进行交流。

  招商基金专户投资部总监杨渺表示,以产业升级、消费升级、制度创新为代表的新经济增长模式会在今年表现更加明显,这也意味着今年的证券投资并不是想象中那么悲观。“新的经济周期正在这样的局面下孕育着”。

  “预计明年将实现金融地产周期终结,设备周期开始启动,若加上通货膨胀高企,美国和欧洲都将继续流动性宽松的操作,这样超配股票、超配商品期货是较好的选择。”杨渺表示。

  今年二季度,杨渺更看好低估值蓝筹股的价值回归。在行业选择上,他认为,未来是一个财政周期,也是设备周期,同时是高通货膨胀的年代,因此上游资源性企业更值得关注。此外,随着通胀高企,机械替代人工的趋势愈发明显,先进制造业也同样值得关注。

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