鹏华丰盛要先通过CPPI策略确定固定的投资目标,进行收益表现相对稳定的投资,力争获取组合安全垫。以“安全垫”的“厚度”决定高风险投资的比例,即便在高风险投资收益最差情况下,预期亏损也将争取控制在安全垫范围内。而TIPP策略追求落袋为安。当高风险投资的收益越来越丰厚时,鹏华丰盛通过TIPP策略调高保险底线的高度,即将一部分获利资产也加入到保护额度中,以期达到动态守卫投资者当前资产的目的。

 

  从去年四季度开始,投资者对CPI的敏感度越来越强,在此过程中,市场的悲观情绪也数次通过调整进行着宣泄,尽管央行数次加息及提高存款准备金率,仍然无法完全缓解这种悲观情绪。

  天相投顾基金研究中心指出,CPPI是一种“保障本金”的策略,而TIPP是“锁定收益”的策略。鹏华丰盛债券型基金可以将这两种策略有效地结合起来,通过严格控制风险,来获取基金的稳定投资收益。

  鹏华丰盛债券基金主要投资于国债、金融债、企业债等固定收益类金融工具,在风险收益定位上属于中低风险的品种,与股票市场的系统相关性较小。在风险控制方面,该基金将采用投资组合保险策略对系统性风险进行管理,构建投资组合对非系统性风险进行分散,通过对风险的敏感把握和精准控制来追求超越基准的绝对收益。

  据中国证券报记者了解,由于今年市场结构化分化严重,一些二级债基可能受股票仓位影响,净值出现波动,而近期正在发行的鹏华丰盛稳固收益债券基金在投资上引入了“类保本”机制,采用了双重的组合保险投资策略。初冬介绍说,鹏华丰盛是一只二级债基,以不低于80%的基金资产投资于债券等固定收益类品种,不超过20%的基金资产投资于股票等权益类品种。但又不同于普通的二级债券基金,鹏华丰盛债基使用了“双重护翼”策略,即CPPI和TIPP双重投资组合保险策略。鹏华丰盛要先通过CPPI策略确定固定的投资目标,进行收益表现相对稳定的投资,力争获取组合安全垫;再以“安全垫”的“厚度”决定高风险投资的比例,即便在高风险投资收益最差情况下,预期亏损也将争取控制在安全垫范围内。而TIPP策略追求落袋为安,当高风险投资的收益越来越丰厚时,鹏华丰盛通过TIPP策略调高保险底线的高度,即将一部分获利资产也加入到保护额度中,以期达到动态守卫投资者当前资产的目的。

  银河证券基金研究中心王群航表示,鹏华丰盛本质上是一只包含了较多保本策略的二级债基,在双重策略的叠加下,经过适度的长期持有之后,鹏华丰盛的本金安全有了相对更多的保证。同时,王群航也指出因为鹏华丰盛不是保本基金,没有了保本基金在持有期限方面的一些严格规定,这将使得持有该基金的投资者可以保持有较好的流动性。因此说,不变的流动性特征,更多的本金安全保障,将促使该基金在当前较多的二级债基中显现出较为鲜明的个性特色。

  采取双重保险策略 谋求债券稳健收益

  谈到债券投资,初冬认为要比股票投资更多一些特质:一是更需要着眼宏观,即需要具备更多宏观视野,更偏重于数据分析,也要对历史、对经济发展史有更多的关注;二是需要看得更远,因为通常债市的同质变动更明显,对趋势的准确把握更为重要。固定收益团队的策略定下来了,有可能3个月或者半年都不调整,持续时间比股票投资要长。

  业内资深人士表示,CPPI和TIPP双保险策略应用在保本基金比较常见,但这两种保险策略同时运用在一只债券基金上在国内还是较为少见。而这种操作策略无疑会增加鹏华丰盛稳固收益债基的稳定性,相当于为该基金的投资收益系上了“双保险”,对于偏爱稳健投资的投资者具有很强的吸引力。

  鹏华历来谨慎参与新股申购 增添基金投资价值

  但加息周期下,投资者对债券基金也普遍存在一种纠结的心态,认为现阶段买入债券,随着加息,收益率会下降,而初冬告诉记者:“我们对去年以来的三次加息进行了测算,发现加息对债券市场的整体影响会越来越小,甚至在两次加息后,债券市场收益率还有所下降。”她分析认为,事实上,当前的债券收益率水平已经包含了市场预期。2010年10月第一次加息时,债券市场波动最大,因为当时大家没有预料到会在那个时点加息,那次加息属超预期因素。但目前CPI居高不下,如果央行再有一到两次的加息举措也在大家的预期之中,所以它已在目前的收益率水平上有所反映,真正加息的时候,债券市场就不会有非常大的反应了。“过往研究和实践经验证明,即便加息,市场收益率水平也未必上升。即使加息两次,市场收益率同等幅度上升,但将目前的债券持有半年,回报率也是正的。”

震荡市场中,“稳固收益”总能成为投资市场的关键词。随着投资者对固定收益产品的偏爱,债基创新也层出不穷。其中,正在发行的鹏华丰盛稳固收益债基以其“双重护翼”策略得到了市场的广泛关注。

  鹏华丰盛稳固收益债券型证券投资基金(简称“鹏华丰盛”)是鹏华基金旗下的第5只债券型基金,主要投资于固定收益类产品,注重风险控制,力争通过对风险的敏感把握和精准控制获取超越存款利率的绝对收益。

  但在市场出现机会的时候,初冬和她的团队出手却很快。记者查阅公开资料发现,在一些时点的把握上,初冬和她的团队也有不少可圈可点的战绩。去年下半年中行转债上市,当时很多机构并不看好,事实上中行转债在上市首日就跌破面值。但是鹏华旗下债券型基金则以低于面值的价格大量买入,这一次的出手为组合带来了丰厚的收益。

  据了解,鹏华丰盛稳固收益基金是一只二级债基,以不低于80%的基金资产投资于债券等固定收益类品种,不超过20%的基金资产投资于股票等权益类品种。鹏华基金产品设计部负责人表示,不同于普通的二级债券基金,鹏华丰盛债基使用了“双重护翼”策略,即CPPI和TIPP双重投资组合保险策略。

  固定收益部总经理担纲基金经理

  以控制风险为出发点

TAGS:护翼丰盛稳固进行到底双重鹏华收益策略

  受诸多因素影响,在我国的股票发行市场上,股票供求关系不平衡经常导致股票发行价格与二级市场价格之间存在一定的价差,从而使得新股申购成为一种风险较低的投资方式。新股申购策略使得该基金在保持中低风险收益水平的同时,具备一定的择机获取股票市场收益的能力,可在一定程度上提升债券型基金的投资价值。

  初冬的看法则相对乐观:“从过往历史经验来看,通货膨胀都在可控范围之内。如2003年非典过后,2004年大规模刺激投资政策导致CPI上升;2007年经济过热使CPI达到7%至8%的高水平,但总体来说都没有发生非常严重的通货膨胀。只要在货币信贷方面加以控制,就会抑制社会总需求,CPI也就不会出现失控状况。当然目前加息仍有可能,但是这并不意味着债市没有投资机会,很多债券依然有投资价值。此外,从当前政府和央行的举措来看,贷款控制非常严格,这与2008年有可比之处,比如存款准备金率连续上调,银行贷款额度严格受限。而2008年的通胀,在贷款阀门严格收紧后很快被抑制住了。”

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