摘要:冯永欢,经济学硕士,2004年2月至2007年3月先后任广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员、研究发展部总经理助理、广发稳健增长混合基金的基金经理助理,2007年3月29日至2010年12月30日任广发稳健增长混合基金的基金经理,2008年2月14日起任广发策略优选…

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广发基金 冯永欢

       冯永欢,经济学硕士,2004年2月至2007年3月先后任广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员、研究发展部总经理助理、广发稳健增长混合基金的基金经理助理,2007年3月29日至2010年12月30日任广发稳健增长混合基金的基金经理,2008年2月14日起任广发策略优选混合基金的基金经理。

  冯永欢,经济学硕士,2004年2月至2007年3月先后任广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员、研究发展部总经理助理、广发稳健增长混合基金的基金经理助理,2007年3月29日至2010年12月30日任广发稳健增长混合基金的基金经理,2008年2月14日起任广发策略优选混合基金的基金经理。

  ●消费股是中国股市过去和未来最容易出牛股的板块之一,未来将长期看好消费板块。消费板块不少优秀个股目前估值水平还很低,有的只有14倍、15倍的估值,未来发展潜力巨大。

  作为掌管过两只超百亿基金,穿越牛熊市的基金经理,冯永欢有着丰富的投资阅历。对于市场,他始终保持着谦虚谨慎的态度。冯永欢认为,保持客观理性的投资心态,把握好大概率事件是取得良好收益的前提。

  □本报实习记者 黎宇文 广州报道

  ●在选成长股上,他总结出三点经验:第一是看行业的发展空间和集中度;第二看公司的管理层以及治理结构;第三看估值情况。

  在这样的理念指导下,他所掌管的广发策略优选基金,在2010年上证综指下跌14.31%的情形下,获得了18.37%的正收益,规模再次回到百亿以上,并一举摘得“2010年度混合型金牛基金”奖。

  作为掌管过两只超百亿基金,穿越牛熊市的基金经理,冯永欢有着丰富的投资阅历。对于市场,他始终保持着谦虚谨慎的态度。冯永欢认为,保持客观理性的投资心态,把握好大概率事件是取得良好收益的前提。

  证券时报记者 杨磊

  灵活调整 应对市场变化

  在这样的理念指导下,他所掌管的广发策略优选基金,在2010年上证综指下跌14.31%的情形下,获得了18.37%的正收益,规模再次回到百亿以上,并一举摘得“2010年度混合型金牛基金”奖。

  8年前开始研究消费股,3年前大举移仓到消费股并取得优异业绩,今年5月即将执掌新基金广发消费品精选基金,明星基金经理冯永欢在广发基金(微博)8年的投研生涯中,三度与消费股结缘。

  “做投资一定要在不同的市场有不同的策略。像2007年的市场,如果你还很保守的话,其实是错的;到了2008年,如果你还很乐观的话,又错了。”在冯永欢看来,能够顺应市场变化灵活调整投资策略是基金经理尤为重要的一种能力。

  灵活调整 应对市场变化

  在冯永欢看来,消费股是中国股市过去和未来最容易出现牛股的板块之一,他继续看好内需拉动的中国消费股的投资机会,从八大消费子行业中精选个股进行长期投资。

  2008年之前,冯永欢主要投资周期股,经过2008年的市场调整以后,他开始转向关注成长股。“这个转折是因为经历了一个经济周期,经历了一个大牛市、大熊市之后,我觉得对于周期股的投资是很需要水平的,买点和卖点时机很难把握。周期股紧随政策的步伐,政策一变,它的基本面可能也会发生变化,之前的预期也随之改变,而这种变化是很难事先判断的。成长股由于业绩可以持续成长,就算短期受紧缩影响,但靠业绩成长来对抗估值下降,股价还会涨回去。”冯永欢解释。

  “做投资一定要在不同的市场有不同的策略。像2007年的市场,如果你还很保守的话,其实是错的;到了2008年,如果你还很乐观的话,又错了。”在冯永欢看来,能够顺应市场变化灵活调整投资策略是基金经理尤为重要的一种能力。

  从消费股研究员

  正是因为以灵活的策略应对市场,在2007年3月29日至2010年12月30日,冯永欢担任广发稳健增长基金的基金经理期间,这只成立于大牛市的基金在经历了一轮大的牛熊转换后依然获得了64.795%的正回报,而同期大盘下跌了13.03%。

  2008年之前,冯永欢主要投资周期股,经过2008年的市场调整以后,他开始转向关注成长股。“这个转折是因为经历了一个经济周期,经历了一个大牛市、大熊市之后,我觉得对于周期股的投资是很需要水平的,买点和卖点时机很难把握。周期股紧随政策的步伐,政策一变,它的基本面可能也会发生变化,之前的预期也随之改变,而这种变化是很难事先判断的。成长股由于业绩可以持续成长,就算短期受紧缩影响,但靠业绩成长来对抗估值下降,股价还会涨回去。”冯永欢解释。

  到重仓消费股基金经理

  在投资的过程中,具有两大特征的公司是冯永欢重点关注的。“第一是公司所在行业空间比较大,有足够大的想象空间,能够支撑公司成长。第二是公司管理层足够优秀,能够准确判断行业趋势,保持甚至提高竞争优势(技术或者成本等),把握住行业机会,尽量避免行业风险。这跟持有人选基金经理是一样的道理。”

  正是因为以灵活的策略应对市场,在2007年3月29日至2010年12月30日,冯永欢担任广发稳健增长基金的基金经理期间,这只成立于大牛市的基金在经历了一轮大的牛熊转换后依然获得了64.795%的正回报,而同期大盘下跌了13.03%。

  在中国基金经理团队中,冯永欢属于基金公司自主培养的中生代基金经理,从行业研究员到研究发展部总经理助理,再到基金经理助理和基金经理,冯永欢在广发基金公司中一步一步成长起来。

  要了解这些情况,冯永欢认为必须通过调研,尽量增加对公司的感性认识。此外,还有通过公司上下游、关联方去了解公司。“综合这些信息,能让你得出一个结论,这个公司是好还是差?空间有多大?它的风险点在哪?大致梳理完这些信息,就会清楚这个公司值不值得重点配置。”

  在投资的过程中,具有两大特征的公司是冯永欢重点关注的。“第一是公司所在行业空间比较大,有足够大的想象空间,能够支撑公司成长。第二是公司管理层足够优秀,能够准确判断行业趋势,保持甚至提高竞争优势(技术或者成本等),把握住行业机会,尽量避免行业风险。这跟持有人选基金经理是一样的道理。”

  2004年7月进入广发基金之时,冯永欢以研究消费股为主,也短暂研究过房地产行业,他当时就对消费股中的白酒股特别感兴趣,为基金经理推荐了贵州茅台、泸州老窖等著名高成长股。

  理性决策 做有把握的事

  要了解这些情况,冯永欢认为必须通过调研,尽量增加对公司的感性认识。此外,还有通过公司上下游、关联方去了解公司。“综合这些信息,能让你得出一个结论,这个公司是好还是差?空间有多大?它的风险点在哪?大致梳理完这些信息,就会清楚这个公司值不值得重点配置。”

  据悉,他从2007年正式担任基金经理,先后管理过广发稳健增长和广发策略优选。在担任基金经理初期,他的股票投资组合并不是以消费股为主,当时以高弹性和周期性的资源股、金融股为主,配合部分消费股,直到2009年中期才进行投资组合重大调整。

  “做投资,最忌讳的是感情用事。”冯永欢在投资过程中时刻提醒自己,任何时候做投资都要理性,特别偏爱或特别讨厌都容易犯错。

  理性决策 做有把握的事

  冯永欢透露,当时促使他大规模调仓的最重要原因在于,看到了周期股和资源股的不可持续性,从经济发展来看,依靠投资和出口拉动的中国经济将逐渐转变为以内需和消费拉动,当时将大部分股票仓位果断转移到了消费股上。

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